El precio de Bitcoin (BTC) tuvo una reacción mixta el 25 de enero luego de que Estados Unidos informara de un crecimiento del producto interno bruto del 2.9% en el cuarto trimestre de 2022, ligeramente mejor de lo esperado. Aún así, la suma de todos los bienes y servicios comercializados entre octubre y diciembre creció menos del 3.2% respecto al trimestre anterior.
Aunque algo optimista, otro dato que limitó la confianza de los inversores fue la noticia de que la Reserva Federal (FED) estadounidense revertiría pronto sus medidas contractivas, pues los pedidos de bienes duraderos subieron un 5.6% en diciembre. El indicador fue mucho más alto de lo previsto, por lo que podría significar que los tipos de interés podrían aumentar durante un poco más de lo esperado.
Los precios del petróleo también siguen en el punto de mira de los inversores, con el crudo WTI acercándose a su nivel más alto desde mediados de septiembre, cotizando actualmente a USD 81.50. El motivo subyacente es la escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania, después de que Estados Unidos y Alemania decidieran el 25 de diciembre enviar carros de combate a Ucrania.
El índice del dólar estadounidense (DXY), una medida de la fortaleza del dólar frente a una cesta de las principales divisas extranjeras, se mantuvo en 102, cerca de sus niveles más bajos en ocho meses. Esto indica una escasa confianza en la capacidad de la Reserva Federal estadounidense para frenar la inflación sin provocar una recesión significativa.
La incertidumbre regulatoria también podría haber sido vital para limitar el alza de Bitcoin. De Nederlandsche Bank, el banco central holandés, multó al exchange de criptomonedas Coinbase con USD 3.6 millones debido al incumplimiento de la normativa local para proveedores de servicios financieros – la noticia se hizo pública el 26 de enero.
Echemos un vistazo a las métricas de derivados para entender mejor cómo se posicionan los traders profesionales en las condiciones actuales del mercado.
Aumentan ligeramente las posiciones largas de margen en Bitcoin
Los mercados de márgenes ofrecen una visión de cómo se posicionan los traders profesionales, puesto que permiten a los inversores tomar prestadas criptomonedas para apalancar sus posiciones.
Por ejemplo, se puede aumentar la exposición tomando prestadas stablecoins para comprar Bitcoin. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin sólo pueden ponerse cortos en la criptomoneda, dado que apuestan por la caída de su precio. A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre márgenes largos y cortos no siempre es el mismo.
El gráfico anterior muestra que la proporción de préstamos de margen de los operadores de OKX aumentó ligeramente del 20 de diciembre al 20 de enero, lo que indica que los traders profesionales añadieron apalancamiento mucho después de que Bitcoin rompiera por encima de la resistencia de USD 21,500.
Se podría argumentar que la demanda de préstamos de stablecoins para el posicionamiento alcista es mucho menor que los niveles observados a principios de enero. Sin embargo, una proporción de préstamos de margen stablecoin/BTC por encima de 30 es inusual y típicamente excesivamente optimista.
Más importante aún, la métrica actual de 17 favorece el préstamo de stablecoins por un amplio margen e indica que los cortos no confían en abrir posiciones apalancadas bajistas.
Los traders de opciones coquetean con una delta optimista
Los traders también deberían analizar los mercados de opciones para comprender si el reciente repunte ha provocado que los inversores se vuelvan más reacios al riesgo. La inclinación del 25% de la delta de las opciones es una señal reveladora cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado están cobrando de más por la protección al alza o a la baja.
El indicador compara opciones de compra y de venta similares y se vuelve positivo cuando prevalece el miedo porque la prima de protección de las opciones de venta es mayor que la de las opciones de compra de riesgo.
En resumen, la métrica de sesgo se moverá por encima del 10% si los traders temen un desplome del precio de Bitcoin. Por otro lado, el hype generalizado refleja una lectura del -10%.
La inclinación del 25% de la delta coqueteó con niveles optimistas el 21 de enero, cuando el indicador alcanzó el umbral de -10%. El movimiento coincide con la subida del 11.5% del precio del BTC y su posterior rechazo en USD 23,375. A partir de entonces, los traders de opciones aumentaron su aversión al riesgo ante caídas inesperadas del precio.
En la actualidad, cerca de cero, la inclinación de la delta indica que los inversores están valorando riesgos similares a la baja y al alza. Así que, por un lado, la falta de demanda de traders de márgenes dispuestos a vender Bitcoin en corto parece prometedora, pero al mismo tiempo, los traders de opciones no tenían la confianza suficiente para ser alcistas.
Cuanto más tiempo permanezca el Bitcoin por encima de los USD 22,500, más arriesgado será para aquellos que apuestan por la caída del precio del BTC (cortos). Aún así, los mercados tradicionales siguen desempeñando un papel esencial a la hora de marcar la tendencia, por lo que las probabilidades de que se produzca otra subida de precios antes de la decisión de la FED del 1 de febrero son escasas.
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