El dominio del mercado de bitcoin (BTC) se ha considerado tradicionalmente un indicador clave de su fortaleza. Actualmente, este indicador se encuentra en su nivel más alto en varios años, por encima del 51%.
Sin embargo, un análisis más detallado sugiere que el concepto de “dominio de bitcoin” podría no ser tan informativo como parece, especialmente cuando se considera la dinámica en general del criptomercado.
El dominio: ¿Un indicador engañoso de BTC?
El término “dominio de Bitcoin” se refiere a la cuota de BTC en la capitalización total del mercado de todas las criptomonedas. Aunque a primera vista parece reflejar la fuerza de mercado de bitcoin, esta métrica representa en gran medida la actividad comercial entre bitcoin y Ether (ETH), la segunda criptomoneda más grande y la mayor altcoin por capitalización de mercado.
Esta dinámica puede distorsionar la percepción del dominio de bitcoin, especialmente cuando se producen cambios importantes en el par ETH/BTC.
Dicho esto, el “dominio” o cuota de ETH en el mercado de criptomonedas se ha mantenido relativamente estable durante los últimos años, en torno al 17%, mientras que la relación aparentemente inversa entre el dominio de BTC y el par ETH/BTC es claramente visible en el siguiente gráfico.
El papel de las stablecoins y el capital “marginado”
El papel de las stablecoins como Tether (USDT), la segunda mayor “altcoin” por dominio del mercado, con alrededor del 6.3% en la actualidad, añade complejidad a la interpretación del dominio de bitcoin.
El crecimiento de la capitalización de mercado de USDT no suele ser resultado directo de la actividad del mercado de criptomonedas, sino más bien de la afluencia de lo que puede denominarse capital “marginado”, fondos que están esencialmente en dólares y que a menudo esperan entrar en el mercado tarde o temprano.
Por lo tanto, el aumento de la capitalización de mercado de stablecoins como USDT no refleja necesariamente una inversión en criptomonedas, sino más bien la preparación de los inversores para participar o cubrir su exposición a las criptomonedas.
Mientras tanto, la cuota de todo lo demás que no es bitcoin, ETH o USDT está solo en torno al 25% y cayendo desde máximos de varios años del 35% en 2022.
¿La “fortaleza” de bitcoin o la dinámica del mercado de Ethereum?
A lo largo de 2023, la narrativa del dominio de bitcoin ha fluctuado. Aunque pareció recuperar el dominio a principios de año, esto reflejaba más la dinámica comercial del par ETH/BTC que un movimiento agregado del mercado.
Del mismo modo, los momentos en los que el dominio de bitcoin pareció disminuir, como se vio con la actualización Shapella que afectó a los precios de ETH, fueron más indicativos de los movimientos del mercado de Ethereum que de una disminución de la “fuerza” general del mercado de bitcoin.
En última instancia, el gráfico de dominio puede no ser la métrica definitiva para entender la posición de bitcoin en el mercado. Influido en gran medida por el par comercial ETH/BTC y los dólares sintéticos, ofrece una visión estrecha del mercado.
Es importante considerar un enfoque más matizado de las métricas de mercado que abarque la naturaleza multifacética de las inversiones y los movimientos de las criptomonedas.
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