En agosto, un tribunal de apelaciones de Estados Unidos ordenó a la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) que reevaluara su negación de la solicitud de Grayscale para un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin (ETF). Una consecuencia poco destacada de esa decisión es que podría abrir las puertas para que entren al mercado de criptomonedas alrededor de 600 mil millones de dólares en efectivo.
Los ETFs brindan a los inversores una forma regulada de obtener exposición a diferentes clases de activos, incluido Bitcoin (BTC). La aprobación de un ETF de Bitcoin podría democratizar la inversión en el sector de las criptomonedas, creando paralelos con la forma en que los ETFs iShares MSCI Brazil y VanEck Brazil Small-Cap han democratizado la inversión en el mercado brasileño.
A pesar de algunos obstáculos, los analistas del mercado anticipan la aprobación potencial de un ETF de Bitcoin a principios de 2024. Según un informe de septiembre realizado por analistas de Bernstein, un ETF de Bitcoin podría desbloquear un estimado de 600 mil millones de dólares en nueva demanda, más del doble de la capitalización de mercado totalmente diluida de aproximadamente 550 mil millones de dólares en la que se encuentra Bitcoin hoy.
Sin embargo, estas predicciones son especulativas y el resultado real depende de varios factores, como la dinámica del mercado, las estrategias de las empresas y las respuestas regulatorias. Cabe destacar que la SEC ha retrasado la decisión sobre la solicitud de Cathie Wood para el Ark 21Shares Bitcoin ETF varias veces. En agosto, Wood expresó su expectativa de estos retrasos, afirmando que creía que la SEC aprobaría varios ETFs de Bitcoin simultáneamente. Sin embargo, el 26 de septiembre, la SEC extendió aún más el período de decisión, hasta el 10 de enero.
Los retrasos y rechazos del presidente de la SEC, Gary Gensler, en las solicitudes de ETF de Bitcoin, han generado críticas y frustración entre los inversores. Un grupo bipartidista de legisladores instó a Gensler este mes a otorgar una aprobación inmediata para un ETF, argumentando que después de la decisión judicial de Grayscale, no hay razón para negar los ETF de criptomonedas al contado, lo que, según ellos, mejoraría las salvaguardias para los inversores. Esta presión del Congreso complica aún más el camino hacia la aprobación de un ETF de Bitcoin, aumentando la incertidumbre a medida que se acerca la fecha de decisión del ARK 21Shares Bitcoin ETF.
Paralelamente a las deliberaciones de la SEC sobre los ETF de Bitcoin, importantes actores de la industria de las criptomonedas están haciendo lobby activamente por nuevas regulaciones. Coinbase, por ejemplo, lidera uno de los mayores esfuerzos de lobby en la industria de las criptomonedas, con el objetivo de obtener apoyo entre los legisladores para la introducción de nuevas regulaciones. A medida que continuamos observando estos desarrollos en curso, queda cada vez más claro que el futuro de la regulación de las criptomonedas está siendo ampliamente debatido.
Los acontecimientos recientes sugieren más posibles retrasos en la aprobación de los ETF de Bitcoin en general. James Seyffart, un analista de ETF de Bloomberg, especuló que las decisiones recientes de la SEC pueden haber reducido las perspectivas de aprobación de ETF en 2023. Las presentaciones de importantes actores como BlackRock, Bitwise y Wisdomtree están programadas para su revisión en la tercera semana de octubre. Sin embargo, las recientes acciones de la SEC sobre ARK 21Shares han generado especulaciones de que otras presentaciones programadas para su revisión a mediados de octubre, incluidas las de VanEck, Invesco, Fidelity y Valkyrie, podrían experimentar retrasos. Así que aún queda por ver si habrá actualizaciones significativas en estas solicitudes próximamente.
Para comprender mejor las implicaciones de estos ETFs, profundicemos en el concepto de activos bajo gestión. Los activos bajo gestión representan el valor de mercado total de los activos financieros que una entidad o asesor gestiona en nombre de sus clientes. Esta métrica crucial en el mundo de la inversión sirve como indicador de rendimiento. Considera la siguiente tabla para obtener más información.
Las instituciones financieras con mayor activos bajo gestión, como BlackRock, podrían generar más ingresos por tarifas de gestión si lanzan con éxito un ETF de Bitcoin.
A medida que la competencia en el mercado de ETF de Bitcoin se intensifica, podría haber una disminución de las tarifas de gestión, lo que afectaría los ingresos.
Las firmas de inversión cobran estas tarifas por la gestión de fondos, que normalmente oscilan entre el 0,20% y el 2,00%. Recientemente, se ha observado una tendencia a la disminución de las tarifas de gestión debido a la creciente competencia, estrategias de inversión rentables y la demanda de transparencia por parte de los inversores.
¿Cómo genera Grayscale ingresos a partir de los ETF?
Grayscale genera sus ingresos a partir de sus Fondos Cotizados en Bolsa (ETF), como el propuesto ETF de Bitcoin, a través de tarifas de gestión. Estas tarifas se calculan como un porcentaje de los activos totales bajo gestión.
Para su producto existente, el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), la empresa cobra una tarifa anual del 2%.
Veamos cómo funciona esto con algunos números reales. Si tomamos los informados USD 16.200 millones en activos en el Bitcoin Trust y aplicamos la tarifa de gestión del 2%, significa que Grayscale generaría USD 324 millones al año en tarifas de gestión solo del Bitcoin Trust.
Si Grayscale tiene éxito en convertir GBTC en un ETF de Bitcoin, los activos bajo gestión podría aumentar potencialmente debido al atractivo de los ETF para los inversores institucionales, lo que impulsaría las tarifas de gestión. Sin embargo, Grayscale planea reducir las tarifas al convertirse en un ETF, aunque no se han proporcionado cifras específicas.
La conversión está sujeta a la aprobación de la SEC. Grayscale ganó recientemente un caso legal contra la SEC, abriendo el camino para la aprobación de un ETF de Bitcoin al contado. Al mismo tiempo, la SEC extendió su período de toma de decisiones sobre el ETF de Bitcoin ARK 21Shares.
La aprobación de un ETF de Bitcoin sería un paso significativo hacia la aceptación generalizada de las criptomonedas. La decisión del tribunal cuestiona la autoridad exclusiva de la SEC sobre los activos digitales, sugiriendo que otras entidades como los tribunales y el Congreso pueden influir en la regulación de las criptomonedas. Esto podría llevar a una mayor aceptación de las criptomonedas, haciendo que la inversión en Bitcoin sea más accesible y regulada, atrayendo más capital al mercado de criptomonedas.
La posible aprobación también podría tener implicaciones geopolíticas, sentando un precedente para otros países y acelerando la adopción global de las criptomonedas.
Por supuesto, quedan numerosos obstáculos, a pesar de la decisión del tribunal. Pero representa un progreso, y las recompensas esperan a quienes estén dispuestos a abrazar el cambio.
Constantin Kogan es cofundador de BullPerks y GamesPad, socio de BitBull Capital, fundador de Adwivo y exdirector general de Wave Financial. Tiene un doctorado en sociología de la Universidad Pedagógica Nacional Dragomanov en Kiev, una maestría en educación y habla cinco idiomas (inglés, ruso, ucraniano, francés y hebreo). Ha sido un entusiasta e inversor en tecnología blockchain desde 2012.
Este artículo es para fines informativos en general y no pretende ser ni debe ser tomado como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, reflexiones y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.
