Bitcoin (BTC) ha estado operando dentro de un estrecho rango del 4.5% en las últimas dos semanas, lo que indica un nivel de consolidación alrededor de los USD 34,700.
A pesar de los precios estancados, las ganancias del 24.2% desde el 7 de octubre infunden confianza, impulsadas por los efectos inminentes del halving de 2024 y la posible aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin en los Estados Unidos.
Los inversores se preocupan por la perspectiva económica global bajista
Los bajistas esperan más datos macroeconómicos que respalden una contracción económica global, ya que la Reserva Federal de EE. UU. mantiene su tasa de interés por encima del 5.25% para frenar la inflación. Por ejemplo, el 6 de noviembre, las exportaciones de China disminuyeron un 6.4% respecto al año anterior en octubre. Además, el 7 de noviembre, Alemania informó que la producción industrial de octubre disminuyó un 1.4% en comparación con el mes anterior.
La menor actividad económica global ha llevado a que los precios del petróleo WTI caigan por debajo de los USD 78 por primera vez desde finales de julio, a pesar del potencial de recortes en el suministro por parte de importantes productores de petróleo. Comentarios del presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, el 6 de noviembre han establecido un tono bajista, lo que ha provocado una respuesta de “refugio en la calidad”.
Kashkari declaró:
“Aún no hemos resuelto completamente el problema de la inflación. Todavía tenemos más trabajo por delante para lograrlo.”
Los inversores han buscado refugio en los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que ha provocado que el rendimiento de los bonos a 10 años caiga al 4.55%, su nivel más bajo en seis semanas. Curiosamente, el índice bursátil S&P 500 ha alcanzado los 4,383 puntos, su nivel más alto en casi siete semanas, desafiando las expectativas durante una desaceleración econóacute;mica global.
Este fenómeno se debe al hecho de que las empresas que conforman el S&P 500 tienen colectivamente USD 2.6 billones en efectivo y equivalentes, lo que ofrece cierta proteccióacute;n a medida que las tasas de interés siguen siendo altas. A pesar de la creciente exposicióacute;n a las principales empresas tecnológicas, el mercado de valores ofrece tanto escasez como rendimiento por dividendos, lo que se ajusta a las preferencias de los inversores en tiempos de incertidumbre.
Mientras tanto, el interés abierto de los futuros de Bitcoin ha alcanzado su nivel más alto desde abril de 2022, situándose en USD 16.3 mil millones. Este hito adquiere aún más importancia a medida que el Chicago Mercantile Exchange (CME) consolida su posicióacute;n como el segundo mercado más grande de derivados de BTC.
Sana demanda de opciones y futuros de Bitcoin
El uso reciente de futuros y opciones de Bitcoin ha ocupado titulares en los medios. La demanda de apalancamiento está impulsada probablemente por lo que los inversores consideran los dos catalizadores más alcistas para 2024: la potencial aprobacióacute;n de un ETF de BTC en el mercado spot y el halving de Bitcoin.
Una forma de evaluar la salud del mercado es examinando la prima de los futuros de Bitcoin, que mide la diferencia entre los contratos de futuros a dos meses y el precio actual del mercado. En un mercado sano, la prima anualizada, también conocida como tasa de base, debería situarse típicamente en un rango del 5% al 10%.
Observa cómo este indicador ha alcanzado su nivel más alto en más de un año, llegando al 11%. Esto indica una fuerte demanda de futuros de Bitcoin impulsada principalmente por posiciones largas apalancadas. Si fuera lo contrario, con inversores apostando fuertemente por la caída del precio de Bitcoin, la prima habría permanecido en el 5% o menos.
Otra evidencia se puede obtener de los mercados de opciones de Bitcoin, al comparar la demanda entre opciones de compra (call) y opciones de venta (put). Si bien este análisis no abarca estrategias más intrincadas, ofrece un contexto general para comprender el sentimiento de los inversores.
En la última semana, este indicador ha promediado 0.60, lo que refleja un sesgo del 40% a favor de las opciones de compra. Curiosamente, el interés abierto en las opciones de Bitcoin ha aumentado un 51% en los últimos 30 días, llegando a USD 15.6 mil millones, y este crecimiento también ha sido impulsado por instrumentos alcistas, según lo indican los datos de volumen de posciones de opciones cortas y largas.
A medida que el precio de Bitcoin alcanza su nivel más alto en 18 meses, podría esperarse cierto grado de escepticismo y cobertura. Sin embargo, las condiciones actuales en el mercado de derivados revelan un crecimiento saludable sin signos de optimismo excesivo, en línea con la perspectiva alcista que apunta a los USD 40,000 y precios más altos para fin de año.
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