Además de la liquidez, ¿qué aportan las instituciones a las criptomonedas? ¿Cuál es exactamente su valor añadido? Esta es una pregunta instructiva para reflexionar, pues hay poco consenso sobre lo que significa una mayor participación institucional en una industria llena de contradicciones.
La larga espera para la aprobación de los fondos cotizados de Bitcoin (ETF), que darían exposición a BTC a las pensiones y fondos, podría resultar ser un catalizador positivo para el crecimiento de la industria. Pero al centrarse en la acción del precio, los observadores están pasando por alto el verdadero beneficio de la adopción institucional a gran escala. El mayor beneficio de una adopción institucional más profunda puede ser la certeza regulatoria que impulsa.
Impuestos y Cumplimiento
Hay varias áreas en las que la participación institucional está obligando a los reguladores a dar respuestas claras. Entre las más destacadas se encuentran los impuestos y el cumplimiento. ¿Qué operaciones puede realizar legalmente una empresa, cómo deben aparecer en su balance y qué pasos debe seguir para informar de estas actividades?
Determinar qué constituye un evento imponible en las criptomonedas depende de su dominio. Mientras que los operadores estadounidenses están obligados a calcular las ganancias y pérdidas (PnL) en cada operación en un exchange descentralizado (DEX), posición perpetua y evento en la cadena, otros países tienen un enfoque menos riguroso, mientras que algunos ni siquiera gravan estas operaciones.
#Bitcoin ETFs will be Delayed until the Final Deadline
The SEC is trying to show that they are not interested and attempting to push the dates until the final deadline, even though both the SEC and BlackRock know the inevitable outcome.
BlackRock’s ETF should be the first one… pic.twitter.com/6ZkfUf9WPR
— Mags (@thescalpingpro) September 29, 2023
Independientemente de dónde resida, determinar sus obligaciones al comprar, vender y almacenar activos digitales puede ser un dolor de cabeza. Pero podría ser peor: imaginen cuánto está en juego para las empresas, cuyas cuentas públicas deben ser examinadas y que normalmente requieren permiso para incluir Bitcoin (BTC) en su balance.
Existen buenas razones por las que se establece un estándar más alto para las empresas en cuanto a cumplimiento, divulgación, presentación de informes e impuestos en comparación con los consumidores. Es la razón principal por la que ha tardado tanto en manifestarse una adopción institucional seria. Pero a medida que el goteo de firmas financieras que ganan terreno en el espacio se convierte en un flujo, el séquito de abogados y lobistas que los acompañan ha comenzado a dar sus frutos. Cuando BlackRock comienza a hacer campaña por un ETF de Bitcoin, incluso la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) debe prestar atención.
El fallo favorable de Grayscale contra la SEC el 29 de agosto ha demostrado el poder que las instituciones pueden ejercer para forzar a los reguladores a renegociar. El precedente que establece esta decisión de apelación aumentará aún más la confianza de las instituciones en su capacidad para reformular la legislación a su favor.
Buscando claridad regulatoria
Para aquellos que ya están involucrados, desde operadores individuales y firmas comerciales hasta fondos familiares y capitalistas de riesgo, una mayor participación institucional solo puede ser algo bueno. Cuando las instituciones más grandes deciden entrar, obliga a los reguladores a ponerse a tono. No todas las disposiciones que se empujen posteriormente a través de las leyes serán beneficiosas para la industria, algunas serán absurdas, pero en conjunto proporcionan algo que ha faltado durante años: claridad.
¿Es Bitcoin un valor? ¿Y Ether (ETH) o Solana (SOL)? La respuesta, en la actualidad, depende de a quién pregunte. Algunas agencias parecen empeñadas en declarar que todo, excepto Bitcoin, es un valor; otras tienen un enfoque más medido, centrando sus esfuerzos de cumplimiento en las ventas de tokens y promociones más flagrantes.
Las instituciones no pueden operar activos que se encuentran en tierra de nadie desde el punto de vista regulatorio: necesitan respuestas claras, no tonos de gris. Su creciente participación en el mercado seguramente proporcionará respuestas más claras en términos de clasificación de criptomonedas, lo que beneficiará a toda la industria.
Además, una mayor participación institucional está legitimando los activos digitales al hacer que sean menos exóticos para quienes tienen la tarea de regularlos. Los opositores a las criptomonedas no pueden afirmar justificadamente que la industria es un caldo de cultivo para el lavado de dinero y la negociación ficticia cuando sus participantes más activos incluyen a las principales firmas de trading del mundo.
Señales de adopción institucional
Hoy en día, empresas y gobiernos están avanzando con iniciativas basadas en blockchain como programas piloto de CBDC. En Asia, Hong Kong y el Banco de Japón están explorando programas que involucran monedas digitales.
Mientras tanto, bancos desde Estados Unidos hasta Europa están introduciendo servicios de custodia y trading de criptomonedas para sus clientes. Y en agosto, el primer ETF de Bitcoin al contado de Europa se listó en Ámsterdam, demostrando que la voluntad institucional eventualmente logra que las cosas se hagan.
Los reguladores y los actores institucionales todavía están alcanzando en términos de experiencia a quienes ayudaron a construir la industria desde cero en sus primeros días a través de la participación activa. Nadie tiene un dominio completo. Pero a medida que sube la marea, todos los barcos se elevan, una mayor participación institucional traerá beneficios para todos los jugadores, desde el más humilde agricultor de rendimiento hasta la ballena más rica. En lugar de asumir que un grupo tiene todo resuelto, un diálogo abierto y colaborativo es lo más probable para llevar a resultados positivos. Los reguladores, las instituciones y los primeros adoptantes ofrecen ideas únicas.
No tienes que agradecerles, pero las grandes instituciones son un beneficio neto para la industria. Los actores más grandes producen mejores reglas, y mejores resultados para todos.
Gracy Chen es la directora ejecutiva de la exchange de derivados de criptomonedas Bitget, donde supervisa la expansión del mercado, la estrategia empresarial y el desarrollo corporativo. Antes de unirse a Bitget, ocupó cargos ejecutivos en la empresa unicornio Fortune 500 Accumulus y en las startups respaldadas por capital de riesgo XRSPACE y ReigVR, orientadas a la realidad virtual. También fue una inversora temprana en BitKeep, la billetera descentralizada líder en Asia. En 2015, fue honrada como Global Shaper por el Foro Económico Mundial. Se graduó de la Universidad Nacional de Singapur y actualmente está cursando un MBA en el Instituto de Tecnología de Massachusetts.
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