El próximo vencimiento de opciones mensuales de Bitcoin (BTC) por valor de 2.000 millones de dólares el 28 de julio podría establecer potencialmente los 29.500 dólares como nivel de soporte. Algunos argumentan que la reciente subida de los tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU. al 5,25% ha tenido un efecto perjudicial en activos de riesgo como las criptomonedas. Sin embargo, los alcistas del Bitcoin creen que el impacto total de una política económica más restrictiva tarda en influir en los mercados.
En retrospectiva, el vencimiento mensual del 30 de junio no causó una volatilidad significativa, dado que Bitcoin ya había experimentado una ganancia del 22,2% entre el 15 y el 23 de junio. Por el contrario, el vencimiento mensual de mayo provocó una subida del 9%, con el precio de Bitcoin pasando de 26.100 dólares el 25 de mayo a 28.450 dólares el 29 de mayo.
Por el contrario, el vencimiento de opciones de abril provocó una corrección del 7%, ya que el precio de Bitcoin cayó de 29.900 dólares el 27 de abril a 27.800 dólares el 1 de mayo. Estos datos indican claramente que el impacto del vencimiento de las opciones tarda unos días en consolidarse, pero acaba siendo muy relevante para marcar tendencias.
Los alcistas tienen la regulación y el impulso del ETF de su lado
Existen múltiples solicitudes de ETF de Bitcoin al contado por parte de algunos de los mayores gestores de fondos del mundo, como BlackRock y Fidelity. Además, el 26 de julio, un Comité de la Cámara Baja de EE.UU. aprobó un par de proyectos de ley destinados a aclarar las distinciones entre instrumentos de valores y materias primas digitales.
Los recientes resultados positivos de las empresas también respaldan el impulso alcista de los mercados de riesgo. Junto con los últimos datos de confianza del consumidor, refuerzan el argumento de que el riesgo de recesión está disminuyendo, al menos a corto plazo. Para empezar, Meta Platform anunció unos ingresos de 32.000 millones de dólares en el segundo trimestre, superando las estimaciones del mercado.
Varias otras empresas también han presentado beneficios por encima del consenso, entre ellas McDonald’s, Coca-Cola, Google, Johnson & Johnson, Morgan Stanley y Novartis. En cuanto a la confianza del consumidor estadounidense, la métrica alcanzó su nivel más alto en 2 años, llegando a 117 en julio, frente a 110,1 en junio.
Los datos muestran que los alcistas fueron excesivamente optimistas sobre el precio de Bitcoin
El interés abierto para el vencimiento de las opciones el 28 de julio es de 2.000 millones de dólares. Aún así, se espera que la cifra real sea inferior porque algunos traders alcistas anticipaban niveles de precios de 31.000 dólares o más. Este excesivo optimismo se debió a que el precio del Bitcoin cotizó por encima del nivel de resistencia entre el 13 y el 24 de julio.
La proporción de 0,56 entre opciones de venta y de compra refleja el desequilibrio entre los 1.300 millones de dólares de interés abierto en opciones de compra y los 740 millones de dólares en opciones de venta. Sin embargo, si el precio de Bitcoin se mantiene cerca de los 29.500 dólares a las 8:00 am UTC del 28 de julio, sólo habrá disponibles 137 millones de dólares en opciones de compra. Esta diferencia se debe a que el derecho a comprar Bitcoin a 30.000 o 31.000 dólares es inútil si BTC cotiza por debajo de ese nivel al vencimiento.
Los bajistas del Bitcoin apuntan por debajo de los 29.000 dólares para asegurarse algún beneficio
A continuación se presentan los cuatro escenarios más probables basados en la acción del precio actual. El número de contratos de opciones disponibles el 28 de julio para los instrumentos call (compra) y put (venta) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye el beneficio teórico.
Esta burda estimación no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas. Por ejemplo, un traders podría haber vendido una opción de venta, obteniendo así una exposición positiva al Bitcoin por encima de un precio específico. Desafortunadamente, no hay una manera fácil de estimar este efecto.
- Entre USD 27,000 y USD 28,000: 1,100 opciones de compra frente a 10,000 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra (bajistas) por USD 240 millones.
- Entre USD 28,000 y USD 29,000: 3,000 opciones de compra frente a 6,800 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra (bajistas) por USD 110 millones.
- Entre 29,000 y 31,000 dólares: 6,500 opciones de compra frente a 6,600 opciones de venta. El resultado neto está equilibrado entre las opciones de compra y las de venta.
- Entre USD 31,000 y USD 32,000: 15,400 opciones de compra frente a 3.800 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra (alcista) por USD 360 millones.
Obsérvese que la mejor opción de los alcistas requiere un aumento del precio del 5,5% antes del vencimiento del 28 de julio para asegurarse un beneficio. Por otro lado, los bajistas sólo necesitan una modesta corrección del 2% por debajo de 29.000 dólares para salir ganando en el vencimiento mensual. Sin embargo, el beneficio potencial de 110 millones de dólares no justifica un gran esfuerzo para los bajistas. Además, dado que Bitcoin recientemente no ha podido romper el nivel de soporte de 29.000 dólares, el resultado más probable para el vencimiento es una zona neutral cerca de 30.000 dólares.
Al analizar un escenario más amplio de medio a largo plazo, los bajistas de Bitcoin pueden tener las de ganar debido a los incentivos añadidos de mayores rendimientos de renta fija resultantes de la reducción de la inflación del 3% y el aumento de los tipos de interés. Pero, teniendo en cuenta el impulso alcista general de la economía, en realidad hay una perspectiva favorable para que Bitcoin supere los 31.000 dólares en las próximas semanas.
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